文章來(lái)源：《國(guó)資報(bào)告》雜志 發(fā)布時(shí)間：2021-02-18
經(jīng)過(guò)多年探索，招商局集團(tuán)的金融板塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“4+N”業(yè)務(wù)布局，打造成為全牌照、全生命周期的綜合金融服務(wù)平臺(tái)。成立于1998年7月的博時(shí)基金管理有限公司是招商局集團(tuán)下屬公募基金，也是目前國(guó)內(nèi)管理規(guī)模最大的基金公司之一。作為招商局財(cái)富管理板塊的重要一員，博時(shí)基金近五年實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)管理總規(guī)模從千億級(jí)向萬(wàn)億級(jí)的飛躍。截至2020年9月末，博時(shí)基金管理資產(chǎn)總規(guī)模逾12159億元人民幣，加總兩家子公司規(guī)模，博時(shí)實(shí)現(xiàn)綜合資產(chǎn)管理總規(guī)模近1.4萬(wàn)億，核心公募規(guī)模、養(yǎng)老金業(yè)務(wù)規(guī)模、專(zhuān)戶業(yè)務(wù)規(guī)模均處于行業(yè)第一梯隊(duì)。
從2015到2020年：五年涅槃向上生長(zhǎng)
回顧過(guò)去五年，博時(shí)在困境中保持了戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持夯實(shí)基礎(chǔ)、搶抓機(jī)遇、領(lǐng)先發(fā)展，把握住幾次關(guān)鍵發(fā)展機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重大突破，從而迅速提升了公司規(guī)模排名，重塑了公司品牌形象和行業(yè)地位。
一是輸出債券管理能力。從2015年下半年開(kāi)始，博時(shí)基金率先抓住并積極對(duì)接銀行需求，為銀行提供債券主動(dòng)管理服務(wù)，依靠長(zhǎng)期固定收益投資能力和團(tuán)隊(duì)實(shí)力，一舉奠定了博時(shí)基金在固收投資和市場(chǎng)占有率方面的優(yōu)勢(shì)。海通數(shù)據(jù)顯示，截止到2020年6月末，博時(shí)基金公募債券基金總規(guī)模超過(guò)2600億，排在行業(yè)第1位。
二是發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。2017年開(kāi)始，在存金寶合作基礎(chǔ)上，博時(shí)基金抓住余額寶快速發(fā)展的契機(jī)，迅速擴(kuò)大了互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的管理規(guī)模。目前博時(shí)在螞蟻金服保有總規(guī)模近2000億元，存量用戶近5000萬(wàn)，戶均規(guī)模約4000元。當(dāng)前，博時(shí)正圍繞“兩全兩低”（全產(chǎn)品線服務(wù)、全過(guò)程陪伴、低轉(zhuǎn)換時(shí)延、低交易成本），在APP、互聯(lián)網(wǎng)、直銷(xiāo)銀行、券商互聯(lián)網(wǎng)四個(gè)方面一起發(fā)力，全面提升客戶體驗(yàn)，加快互聯(lián)網(wǎng)布局和發(fā)展，打造平臺(tái)、產(chǎn)品、場(chǎng)景三位一體互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)。
三是發(fā)展絕對(duì)收益投資。資管新規(guī)下，資管行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，面對(duì)傳統(tǒng)銀行理財(cái)、信托等幾十萬(wàn)億剛兌產(chǎn)品向凈值化、標(biāo)準(zhǔn)化、絕對(duì)收益風(fēng)格產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型配置需求，博時(shí)基金搶先加強(qiáng)絕對(duì)收益投資能力建設(shè)和產(chǎn)品布局，以力爭(zhēng)在這個(gè)萬(wàn)億級(jí)別市場(chǎng)取得領(lǐng)先。目前已有部分拳頭產(chǎn)品處于市場(chǎng)領(lǐng)先的水平。
四是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨均衡。博時(shí)基金權(quán)益、固收、指數(shù)、貨幣、另類(lèi)投資、海外等方向，按照“全能型”的基本思路，著力彌補(bǔ)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的短板，在ETF、國(guó)企改革、養(yǎng)老金、委外管理等業(yè)務(wù)方向進(jìn)行了均衡布局。特別是，針對(duì)博時(shí)基金實(shí)際情況，彌補(bǔ)了科技和成長(zhǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)賽道上的相對(duì)不足。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的均衡，為博時(shí)基金適應(yīng)不同市場(chǎng)和不同客群的業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了條件。
博時(shí)還形成了完整的產(chǎn)品服務(wù)體系，涵蓋股票型、債券型、混合型、商品型、QDII型等各類(lèi)資產(chǎn)類(lèi)別，包括從低風(fēng)險(xiǎn)到高風(fēng)險(xiǎn)、從主動(dòng)管理到被動(dòng)管理、從國(guó)內(nèi)到海外等不同基金產(chǎn)品類(lèi)型，服務(wù)機(jī)構(gòu)、傳統(tǒng)銀行渠道個(gè)人、互聯(lián)網(wǎng)渠道、直銷(xiāo)等廣大客戶群體，客戶總數(shù)量超過(guò)1.2億人。
投研改革：平臺(tái)一體化，大幅提升投研效率
對(duì)于資管機(jī)構(gòu)而言，投研能力是核心競(jìng)爭(zhēng)力，是未來(lái)實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的關(guān)鍵。五年中，博時(shí)苦練內(nèi)功，持之以恒打造投研能力。
首當(dāng)其沖的是狠抓權(quán)益投資能力的建設(shè)。一是抓研究，以投研一體為抓手，結(jié)合產(chǎn)業(yè)改革升級(jí)的方向，將研究分為T(mén)MT及新能源、大健康、消費(fèi)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端裝備、周期、國(guó)際幾個(gè)大的投研小組，投資研究緊密結(jié)合，徹底解決“研究投資兩張皮”以及基本面和估值研究脫節(jié)的問(wèn)題。二是抓機(jī)制，打造投研條線“互聯(lián)、互通、互信、互促”的投研“四互”機(jī)制，發(fā)揮投委會(huì)的靈魂指導(dǎo)作用。三是抓隊(duì)伍，穩(wěn)住隊(duì)伍，樹(shù)立信心，培養(yǎng)人才，完善激勵(lì)考核機(jī)制。四是抓優(yōu)勢(shì)，著力打造博時(shí)基金在代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力和代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技創(chuàng)新方向的兩類(lèi)核心資產(chǎn)上的投資優(yōu)勢(shì)。
在固收投資上，博時(shí)更不斷鞏固優(yōu)勢(shì)，并力爭(zhēng)在各個(gè)細(xì)分固收資產(chǎn)領(lǐng)域都取得領(lǐng)先地位，大力發(fā)展固收指數(shù)投資，推進(jìn)跨市場(chǎng)國(guó)開(kāi)債ETF的創(chuàng)新。為滿足絕對(duì)收益產(chǎn)品和養(yǎng)老產(chǎn)品的未來(lái)巨大市場(chǎng)需求，以過(guò)往年金投資經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，大力建設(shè)大類(lèi)資產(chǎn)配置和絕對(duì)收益的投資能力，形成一套相應(yīng)的投資決策流程和系統(tǒng)。
博時(shí)投研一體化改革強(qiáng)化基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，形成投研全員深度參與的工作機(jī)制，打通權(quán)益內(nèi)部各風(fēng)格小組、權(quán)益?zhèn)€股研究和固收信用研究、主動(dòng)和被動(dòng)投資的協(xié)同機(jī)制，發(fā)揮投研平臺(tái)的整體效能，大幅提升了投研效率。
目前投研改革已初步取得了階段性成果。在權(quán)益投資領(lǐng)域，研究對(duì)投資的支持大幅提升，投研小組的成果輸出已在公司主動(dòng)權(quán)益管理中起到主導(dǎo)作用。價(jià)值風(fēng)格仍占主體地位（總規(guī)模在千億級(jí)別），同時(shí)涌現(xiàn)出一批業(yè)績(jī)優(yōu)秀、風(fēng)格鮮明的基金，在科技成長(zhǎng)、大健康、新能源、消費(fèi)升級(jí)和高端裝備等重點(diǎn)領(lǐng)域，逐步建立起投研優(yōu)勢(shì)，一批投研中堅(jiān)骨干正在成長(zhǎng)成熟，風(fēng)格業(yè)績(jī)逐步穩(wěn)定。在固收領(lǐng)域，固收整體業(yè)績(jī)均處在對(duì)標(biāo)同業(yè)的優(yōu)秀水平。
客戶為先：圍繞客戶需求打造核心客群
一是拓展客群。2016-2017年，以債券業(yè)務(wù)為抓手，博時(shí)基金抓住機(jī)會(huì)拓展服務(wù)了一大批核心機(jī)構(gòu)客戶。同時(shí)，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司、企業(yè)客戶等，提供優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理服務(wù)。目前，博時(shí)基金還積極拓展銀行理財(cái)、信托等新的客群，探索新的合作模式。以存金寶和互聯(lián)網(wǎng)貨幣、財(cái)富號(hào)為抓手，博時(shí)與主要互聯(lián)網(wǎng)渠道、直銷(xiāo)銀行建立了密切合作關(guān)系，在互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)和客戶服務(wù)上，保持行業(yè)領(lǐng)先。
二是深耕零售。持續(xù)圍繞“服務(wù)、布局、培育、品牌”四個(gè)方面，博時(shí)基金努力實(shí)現(xiàn)渠道品牌和粘性上臺(tái)階，戰(zhàn)斗力逐年恢復(fù)提升。
三是健全產(chǎn)品線。在權(quán)益、固收、絕對(duì)收益、量化等方向，博時(shí)基金以市場(chǎng)為導(dǎo)向，持續(xù)創(chuàng)新，發(fā)展主動(dòng)管理、指數(shù)工具、指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品線，全面服務(wù)客戶各類(lèi)投資需求。
隨著資管行業(yè)生態(tài)不斷豐富，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。博時(shí)基金將找準(zhǔn)自身定位，逐步建立完善全面服務(wù)客戶能力的核心優(yōu)勢(shì)。目前博時(shí)基金已經(jīng)形成類(lèi)別齊全、風(fēng)格鮮明、業(yè)績(jī)優(yōu)秀的產(chǎn)品線和投資策略，包括絕對(duì)收益、相對(duì)收益等配置工具，涵蓋國(guó)內(nèi)和境外的不同資產(chǎn)，全方位滿足各種類(lèi)型客戶的投資需求。
在機(jī)構(gòu)端，博時(shí)基金的核心客戶包括各類(lèi)型銀行金融機(jī)構(gòu)、和非銀金融機(jī)構(gòu)，以及數(shù)百家央企集團(tuán)、地方國(guó)企及上市公司；養(yǎng)老金方面，受全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)委托管理部分社保基金，以及多個(gè)企業(yè)年金、職業(yè)年金及特定專(zhuān)戶；互聯(lián)網(wǎng)渠道方面，和螞蟻、騰訊、京東、蘇寧等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建立了合作關(guān)系；零售端，擁有傳統(tǒng)銀行零售端客戶2600萬(wàn)，互聯(lián)網(wǎng)渠道客戶8200萬(wàn)。
科技賦能：加快從信息化向數(shù)字化轉(zhuǎn)型 創(chuàng)新中堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)
近年來(lái)，博時(shí)持續(xù)加快業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
一方面持續(xù)加大科技投入，加快從信息化向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快技術(shù)與商業(yè)模式的融合。目前，圍繞智能投研、智能投顧、智能風(fēng)控、智能服務(wù)四個(gè)方向，博時(shí)新一代投資決策系統(tǒng)、大類(lèi)資產(chǎn)配置系統(tǒng)、風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)中心、智能運(yùn)營(yíng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、APP、客服機(jī)器人等一系列與業(yè)務(wù)深度融合的系統(tǒng)已逐步開(kāi)發(fā)上線，數(shù)字化能力明顯增強(qiáng)。
另一方面，博時(shí)基金大力加強(qiáng)與主要互聯(lián)網(wǎng)渠道、網(wǎng)上直銷(xiāo)銀行的合作，并朝著“低成本、低延時(shí)、全品種、全服務(wù)”的線上資產(chǎn)配置服務(wù)目標(biāo)，打造平臺(tái)、產(chǎn)品、場(chǎng)景三位一體互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)一步提升客戶體驗(yàn)。
與此同時(shí)，在創(chuàng)新求變的發(fā)展過(guò)程中，博時(shí)基金也始終謹(jǐn)守合規(guī)底線，不斷加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管控。博時(shí)基金深刻理解全球經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)、高波動(dòng)的特征，全面嚴(yán)格落實(shí)各項(xiàng)法規(guī)要求，切實(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，建立了制度、技術(shù)、執(zhí)行三重保障的內(nèi)部控制體系，實(shí)施董事會(huì)和公司兩級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)，執(zhí)行主動(dòng)式、全流程、信息化的風(fēng)控管理機(jī)制，不斷優(yōu)化完善合規(guī)風(fēng)控的制度、流程和系統(tǒng)，提升合規(guī)風(fēng)控能力，有力保障了公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)合規(guī)平穩(wěn)發(fā)展。
擁抱變化：向一流水平資管公司目標(biāo)邁進(jìn)
從中長(zhǎng)期來(lái)看，在大資管行業(yè)變革的時(shí)代背景之下，公募基金行業(yè)面臨巨大發(fā)展機(jī)遇，也將直面新的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。巨大的發(fā)展機(jī)遇來(lái)自于對(duì)公募基金的巨大配置需求。首先，中國(guó)居民的財(cái)富增長(zhǎng)必然產(chǎn)生快速增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求。其次，資管新規(guī)下，非標(biāo)資產(chǎn)比例壓降，資管產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管、信托等產(chǎn)生了大量標(biāo)準(zhǔn)化、凈值型的公募基金產(chǎn)品配置需求。第三，伴隨人口老齡化，中國(guó)居民的養(yǎng)老資金配置公募基金需求可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。第四，全球低利率甚至負(fù)利率環(huán)境下，外資配置中國(guó)資產(chǎn)需求大幅上升。最后，低利率環(huán)境下，權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值提升，資本市場(chǎng)改革提升活力和韌性，更進(jìn)一步增強(qiáng)權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值，這些對(duì)于長(zhǎng)期深耕基本面投研，在權(quán)益投資領(lǐng)域具備體制、人才、經(jīng)驗(yàn)、文化優(yōu)勢(shì)的公募基金而言，是難得的發(fā)展機(jī)遇。
公募基金也面臨激烈的市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。首先是競(jìng)爭(zhēng)格局頭部化。從海外資管行業(yè)發(fā)展歷程來(lái)看，頭部機(jī)構(gòu)往往能夠利用相對(duì)優(yōu)勢(shì)構(gòu)建“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，從國(guó)內(nèi)2020年爆款基金頻出的現(xiàn)象也可以看出，行業(yè)資源在加速向頭部企業(yè)集中，頭部機(jī)構(gòu)的紅利越來(lái)越明顯，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈；其次是業(yè)務(wù)形態(tài)數(shù)字化。數(shù)字化在給資管公司帶來(lái)“脫胎換骨”轉(zhuǎn)變的同時(shí)，也帶來(lái)前所未有的挑戰(zhàn)，這個(gè)挑戰(zhàn)不在數(shù)據(jù)、算力和算法，而在于人。如何培養(yǎng)數(shù)字化思維、如何推動(dòng)數(shù)字化能力建設(shè)、如何打造數(shù)字化生態(tài)，決定了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成效；再次是人才競(jìng)爭(zhēng)常態(tài)化。公募基金行業(yè)是典型的輕資產(chǎn)行業(yè)，人力資本是公司最重要的資產(chǎn)。伴隨規(guī)模的迅速增長(zhǎng)，公募行業(yè)也正面臨著人才隊(duì)伍供給不足、結(jié)構(gòu)不盡合理、缺乏必要穩(wěn)定性等一系列問(wèn)題；第四是公募產(chǎn)品風(fēng)格化。今后，只有風(fēng)格清晰、特色鮮明的基金產(chǎn)品才能脫穎而出，讓客戶識(shí)別并作為風(fēng)格鮮明的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)配置。
博時(shí)基金認(rèn)為，在資產(chǎn)管理的大時(shí)代，順應(yīng)大資管競(jìng)合新格局、堅(jiān)持價(jià)值投資和立足資產(chǎn)配置是三個(gè)重要方向。資產(chǎn)管理能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、品牌聲譽(yù)價(jià)值、金融科技運(yùn)用能力等因素，將會(huì)成為各家資管機(jī)構(gòu)比拼的核心。因此，面對(duì)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，公募基金公司需要進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，緊扣投資者多樣化的財(cái)富管理需求，主動(dòng)承擔(dān)起回報(bào)投資者的責(zé)任，引領(lǐng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念和文化，發(fā)揮好公募基金組合管理和資產(chǎn)配置的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，做好客戶陪伴，建立知識(shí)分享體系，利用金融科技，拓展投資者教育新領(lǐng)域，提供投資顧問(wèn)服務(wù)，與投資者做更深入互動(dòng)，為其帶來(lái)更好的投資體驗(yàn)和價(jià)值回報(bào)。
博時(shí)基金董事長(zhǎng)江向陽(yáng)表示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和資本市場(chǎng)大力發(fā)展的背景下，資管行業(yè)面臨著巨大的機(jī)遇，也承擔(dān)著光榮的使命。特別是博時(shí)基金作為公募老五家之一，更應(yīng)該充分融入中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和資本市場(chǎng)發(fā)展的歷史洪流，擁抱變化，布局優(yōu)質(zhì)賽道，堅(jiān)持價(jià)值投資，以更好的投資和服務(wù)滿足客戶需求，服務(wù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，服務(wù)國(guó)資國(guó)企改革，實(shí)現(xiàn)自身更好的發(fā)展。（博時(shí)基金管理有限公司）
